Chi ha iniziato a esplorare il crowdfunding ecologico come modo di finanziare il verde lo conosce bene: il primo progetto va bene, i rimborsi arrivano puntuali, il rendimento è quello dichiarato, e la tentazione naturale è aumentare l’importo destinato al secondo progetto, poi al terzo, senza aver mai fissato in anticipo un limite complessivo per questa categoria di investimento.
La domanda su quanto investire in crowdfunding non ha una risposta valida per tutti, ma ha un metodo valido per tutti: si arriva a un numero personale ragionando su liquidità, orizzonte temporale e capacità di sopportare una perdita totale su una singola posizione, non copiando la percentuale usata da qualcun altro con una situazione diversa dalla propria.
Quello che segue costruisce quel ragionamento passo dopo passo, con l’obiettivo di arrivare a un numero scritto prima che sia l’entusiasmo per un buon risultato recente a decidere quanto investire nel progetto successivo.
Vale la pena chiarire fin da subito che questo articolo non indica una percentuale consigliata né un rendimento atteso per il crowdfunding ecologico. Descrive un metodo di ragionamento che ciascuno applica ai propri numeri, perché la situazione di liquidità, l’orizzonte temporale e la capacità di sopportare una perdita cambiano in modo sostanziale da una persona all’altra, e nessuna percentuale generica può rappresentarle tutte insieme.
Il ragionamento in breve
- Il punto di partenza: il crowdfunding è una categoria di rischio a sé, non un sostituto di liquidità o di investimenti tradizionali.
- I tre limiti da incrociare: liquidità disponibile, orizzonte compatibile con i vincoli dei progetti, capacità di perdita.
- Il prodotto finale: una percentuale scritta del patrimonio complessivo, non un importo deciso progetto per progetto.
- Da evitare: alzare la soglia dopo un risultato positivo, senza rivedere l’intero ragionamento.
La domanda che si pone dopo il primo progetto andato bene
Un primo progetto concluso con successo produce un effetto psicologico ben documentato in altri ambiti degli investimenti: la fiducia nel metodo cresce più rapidamente di quanto sia giustificato da un unico caso, e la tentazione di aumentare l’esposizione segue quella fiducia, non un nuovo calcolo.
Il problema non è aver avuto un’esperienza positiva, è lasciare che quell’esperienza sostituisca il ragionamento che avrebbe dovuto guidare la decisione fin dall’inizio. Un progetto concluso bene non cambia il profilo di rischio complessivo del crowdfunding come categoria, cambia solo l’esito di quel singolo caso.
Lo stesso meccanismo psicologico vale in senso opposto dopo un esito negativo: un singolo progetto che va in ritardo o in default può spingere ad abbandonare del tutto la categoria, con la stessa mancanza di metodo con cui, poco prima, l’entusiasmo spingeva ad aumentarla. In entrambi i casi la decisione dovrebbe fondarsi sul ragionamento originario, non sull’ultimo evento in ordine di tempo.
Perché il crowdfunding va trattato come categoria di rischio a sé
Il crowdfunding ecologico condivide alcune caratteristiche con altre forme di investimento, ma ne ha altre proprie che lo distinguono: illiquidità per la durata del progetto, rischio di perdita totale su singole posizioni superiore a quello di un paniere diversificato di titoli quotati, e un mercato secondario che, come visto altrove, offre liquidità solo a un costo spesso significativo.
Queste caratteristiche non rendono il crowdfunding necessariamente peggiore di altre forme di investimento, ma impongono di trattarlo con una logica di allocazione propria, distinta da quella riservata a strumenti più liquidi e diversificati. Confonderlo con una categoria a rischio comparabile porta a sovrastimare quanto se ne può destinare senza compromettere la stabilità complessiva del patrimonio.
C’è anche una differenza rilevante rispetto a un fondo comune o a un paniere di titoli quotati: in quei casi la diversificazione è incorporata nello strumento stesso, mentre nel crowdfunding la diversificazione va costruita attivamente dall’investitore, progetto per progetto, ed è un lavoro che richiede tempo e attenzione continuativa, non un’operazione fatta una volta sola.
Quanto investire in crowdfunding: il ragionamento in tre passaggi
Per rispondere alla domanda su quanto investire in crowdfunding, il ragionamento richiede tre passaggi distinti, ciascuno dei quali produce un limite indipendente dagli altri due: il primo limite nasce dalla liquidità necessaria per le proprie esigenze quotidiane e di emergenza, il secondo dall’orizzonte temporale compatibile con la durata dei progetti disponibili, il terzo dalla capacità di sopportare la perdita totale di una singola posizione senza conseguenze gravi sul resto della propria vita finanziaria.
La percentuale finale non è la somma dei tre limiti, è il più restrittivo dei tre. Se anche solo uno dei tre limiti indica una soglia bassa, quella soglia prevale sulle altre due, perché ciascun limite descrive una condizione necessaria, non una condizione da mediare con le altre.
Questo approccio, che privilegia il vincolo più stringente invece di una media tra i tre, può sembrare eccessivamente prudente a chi guarda solo al rendimento potenziale. È però lo stesso principio che regge qualunque gestione del rischio solida: un patrimonio non si protegge bilanciando un limite alto con uno basso, si protegge rispettando il più restrittivo dei limiti applicabili in ogni momento.
La liquidità: il primo limite, prima ancora del rischio
Prima di considerare quanto del proprio patrimonio destinare a progetti in crowdfunding, va verificato che il fondo di emergenza e le riserve di liquidità necessarie nel breve termine siano già coperte con strumenti pienamente liquidi. Il crowdfunding non può in alcun modo sostituire questa funzione, perché il capitale versato in un progetto resta vincolato per la sua durata, salvo il ricorso a un mercato secondario che, come descritto altrove, comporta quasi sempre uno sconto sul valore.
Solo il capitale che eccede queste riserve può essere considerato disponibile per un’allocazione a strumenti illiquidi come il crowdfunding. Questo primo filtro, da solo, riduce spesso in modo significativo l’importo che si può ragionevolmente considerare, indipendentemente da quanto sembri attraente il rendimento atteso di un progetto specifico.
L’orizzonte temporale e il vincolo dei progetti in corso
Il secondo limite riguarda la compatibilità tra la durata dei progetti in cui si investe e l’orizzonte temporale entro cui potrebbe servire quel capitale per altri scopi. Un progetto con scadenza a tre anni non è compatibile con un capitale che potrebbe servire entro dodici mesi per una spesa programmata.
Chi ha più progetti in corso con scadenze diverse dovrebbe sommare gli importi vincolati per ciascun periodo futuro, per verificare che in nessun momento la quota di patrimonio bloccata superi quanto realisticamente ci si può permettere di lasciare indisponibile in quel periodo specifico.
Costruire una mappa delle scadenze, con l’importo che rientra in ciascun trimestre o semestre futuro, aiuta a visualizzare questo vincolo in modo più concreto di una semplice percentuale complessiva, perché mostra i momenti in cui il capitale vincolato raggiunge il suo picco, non solo il totale medio nel tempo.
La capacità di sopportare una perdita totale su una singola posizione
Il terzo limite è il più diretto: quanto si può perdere su una singola posizione senza che questo comprometta obiettivi finanziari importanti. Poiché ogni progetto di crowdfunding comporta un rischio di perdita totale, non parziale, la domanda da porsi non è quanto rendimento ci si aspetta, ma quanto si è disposti a perdere se il progetto peggiore del proprio portafoglio andasse davvero male.
Questo terzo limite si applica sia alla singola posizione sia, in modo aggregato, all’intera categoria: un portafoglio con venti progetti riduce il rischio di perdita totale sull’intero importo, ma non elimina il rischio che più progetti dello stesso settore o della stessa piattaforma vadano in difficoltà nello stesso periodo, un rischio che va comunque considerato nella soglia complessiva.
Un modo pratico per verificare questo terzo limite è porsi una domanda diretta: se il progetto con l’importo più alto tra quelli sottoscritti si azzerasse completamente, quale sarebbe l’effetto sul resto dei propri obiettivi finanziari nei successivi dodici mesi. Se la risposta implica dover rinviare una spesa necessaria o intaccare il fondo di emergenza, l’importo destinato a quella posizione era già oltre il limite ragionevole.
Come si confronta con altre categorie di rischio nel patrimonio
Il crowdfunding non va valutato isolatamente, va confrontato con le altre categorie di rischio già presenti nel proprio patrimonio complessivo. Chi ha già un’esposizione significativa a strumenti finanziari poco liquidi, o a un’attività imprenditoriale propria con un profilo di rischio simile, dovrebbe considerare una soglia più bassa per il crowdfunding, per evitare una concentrazione eccessiva su rischi simili tra loro.
Materiali di educazione finanziaria pubblicati dalla Consob descrivono i principi generali di diversificazione e di valutazione del rischio applicabili a qualsiasi categoria di investimento, utili come cornice generale prima di stabilire la propria soglia specifica per il crowdfunding.
Il numero scritto, e perché serve davvero scriverlo
Il passaggio finale del ragionamento è tradurlo in un numero scritto: una percentuale massima del patrimonio complessivo destinabile al crowdfunding, calcolata incrociando i tre limiti descritti e annotata insieme alla data e al ragionamento che ha portato a quella cifra.
Scrivere il numero, invece di tenerlo solo a mente, serve a renderlo verificabile nel tempo e a resistere alla tentazione di modificarlo sotto la spinta di un’emozione del momento, sia essa l’entusiasmo per un buon risultato recente o il timore dopo una notizia negativa su un singolo progetto.
Cosa fare quando l’entusiasmo spinge ad alzare la soglia
Il momento in cui la soglia scritta viene messa più a rischio non è un momento di difficoltà, è un momento di successo: un progetto concluso con un rendimento superiore alle attese genera la tentazione di destinare al successivo un importo maggiore di quello previsto dalla soglia originaria.
La regola pratica più efficace in questo momento è rileggere il ragionamento scritto in origine prima di decidere, verificando se qualcuno dei tre limiti che lo componevano è effettivamente cambiato, ad esempio perché la liquidità disponibile è aumentata in modo strutturale, oppure se a cambiare è stata solo la fiducia nel metodo dopo un singolo esito positivo, che non è un motivo valido per alzare la soglia.
Un accorgimento utile è introdurre un periodo di attesa tra la decisione istintiva di aumentare la soglia e la sua effettiva applicazione, ad esempio due settimane, durante le quali si rilegge il ragionamento originario a mente più fredda. La maggior parte delle decisioni prese sull’onda dell’entusiasmo non regge a questo tipo di verifica differita, ed è proprio questo l’effetto che l’attesa dovrebbe produrre.
Come si rivede la percentuale nel tempo
La percentuale destinata al crowdfunding non è un numero fisso per sempre: va rivista quando cambiano in modo sostanziale una o più delle variabili che l’hanno determinata, come un aumento stabile del reddito, una riduzione delle spese fisse, o un cambiamento nell’orizzonte temporale dei propri obiettivi finanziari.
Una revisione periodica, ad esempio annuale, condotta con lo stesso metodo dei tre limiti e non sulla base dei risultati recenti dei progetti in corso, mantiene la soglia coerente con la situazione reale invece di farla scivolare verso l’alto un progetto alla volta, senza che nessuno abbia mai deciso consapevolmente di aumentarla.
Anche una revisione al ribasso è legittima, e in alcuni casi necessaria: un cambiamento di lavoro con reddito meno stabile, l’arrivo di una spesa importante e prevista, o semplicemente una maggiore consapevolezza dei propri limiti dopo il primo anno di esperienza diretta con questa categoria di investimento sono tutti motivi validi per ridurre la soglia, non solo per alzarla.
Domande frequenti
Esiste una percentuale di riferimento comunemente accettata?
Non esiste un valore universalmente valido, perché dipende dai tre limiti descritti, che cambiano da persona a persona. Il metodo per arrivare al proprio numero conta più di qualunque percentuale generica presa a riferimento da altri.
Il numero deve includere anche i rimborsi già incassati e reinvestiti?
Sì, i rimborsi reinvestiti in nuovi progetti fanno parte della stessa categoria di rischio e vanno conteggiati nella soglia complessiva, non trattati come capitale a parte solo perché provengono da un guadagno precedente.
Cosa fare se si è già superata la soglia individuata a posteriori?
Non serve liquidare precipitosamente le posizioni esistenti, che comporterebbe probabilmente uno sconto sul mercato secondario, ma è opportuno sospendere nuovi investimenti nella categoria finché il rapporto tra crowdfunding e patrimonio complessivo non rientra nella soglia stabilita, anche grazie ai rimborsi naturali dei progetti in corso.
La soglia va calcolata sul patrimonio investibile o su quello complessivo?
Va calcolata sul patrimonio investibile, escludendo l’abitazione principale e le riserve di liquidità già destinate al fondo di emergenza, perché sono componenti che rispondono a funzioni diverse e non dovrebbero entrare nel calcolo di un’allocazione al rischio.
Vale la pena consultare un professionista per fissare questa soglia?
Per importi rilevanti rispetto al proprio patrimonio complessivo, un confronto con un consulente finanziario indipendente aiuta a verificare la coerenza della soglia con il resto del piano patrimoniale, in particolare quando sono coinvolte altre categorie di rischio poco liquide.
Come per la scelta tra le migliori piattaforme italiane di crowdfunding, quanto investire non è una domanda a cui risponde l’entusiasmo per l’ultimo progetto concluso bene. È una domanda a cui risponde un numero scritto, calcolato una volta con calma e rivisto con lo stesso metodo, non con l’emozione del momento.